Iluzorní kouzlo dividend
Mnoho investorů miluje dividendy. Psychologicky je velmi příjemné vidět, jak vám na účet pravidelně přistávají peníze, aniž byste museli cokoliv prodat. Je v tom ale háček.
Dividenda nejsou peníze zdarma. V den, kdy se dividenda vyplácí (tzv. ex-dividend date), klesne hodnota samotné akcie přesně o částku vyplacené dividendy. Hodnota vašeho majetku se nemění, pouze se přesouvá z akcie na hotovost.
Český daňový paradox
V České republice jsou dividendy (i ty zahraniční) vždy zdaněny sazbou 15 %. Oproti tomu prodej cenných papírů je po 3 letech držení od daně zcela osvobozen (tzv. časový test).
Jak si vytvořit "vlastní dividendu"
-
1. Koupíte akumulační ETF
Fond nevyplácí dividendy vám, ale automaticky je reinvestuje nezdaněné zpět. Cena podílu díky tomu roste rychleji.
-
2. Počkáte 3 roky
Splníte daňový časový test platný v ČR.
-
3. Odprodáte malou část
Místo čekání na zdaněnou dividendu jednoduše prodáte např. 5 % portfolia. Získáte peníze na rentu a neplatíte žádnou daň.
Případová studie: 10 let, start 1 000 000 Kč
Porovnáváme dvě stejné investice.
U nedividendového (akumulačního) se při placení "vlastní renty" odprodejem dokonale přizpůsobíme – vybereme vždy na halíř stejnou čistou částku, kterou v daný rok obdrží na účet majitel dividendového titulu! Během prvních 3 let navíc ze zisku platíte daň, po 3. roce je odprodej čistý díky časovému testu.
Předpoklady simulace
Dividendový titul (10 let)
Nedividendový titul (10 let)
Rozdíl po 10 letech
Scénář
Výpočetní souhrn scénáře.
Roční průběh simulace
Přehled roku po roce. Krok za krokem držíme výplatu na ruku naprosto stejnou.
| Rok | Dividendový titul |
Vybráno na ruku (Shodná 100% částka) |
Nedividendový titul (Prodej) | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cena 1 ks (po výplatě) |
Stržená daň 15% | Zůstatek portfolia |
Cena 1 ks (před prodejem) |
Prodáno akcií |
Daň z prodeje | Zůstatek akcií |
Zůstatek portfolia |
||
Avantis / Global Equity vs. 30–300 Akcií
Když už víme, že akumulace je daňově efektivnější, proč zvolit široce diverzifikované ETF (např. od Avantis, iShares či Vanguard) namísto vlastního výběru desítek dividendových aristokratů?
Výhody globálních ETF
-
Nulové riziko krachu jednotlivce Vlastníte tisíce firem. Pokud padne Nokia nebo Kodak, trh jako celek to absorbuje. U portfolia 30 akcií je krach jedné z nich fatální rána (-3,3 % celého majetku).
-
Samočistící mechanismus Indexy automaticky vyřazují upadající firmy a zařazují nové vítěze (tzv. rebalancing). Nemusíte číst výroční zprávy, fond to dělá za vás.
-
Faktorové investování (Avantis) Fondy jako Avantis aplikují vědecké poznatky – systematicky se naklánějí k hodnotovým (value) a ziskovým (profitability) firmám pro potenciálně vyšší výnos bez nutnosti "stock-pickingu".
-
Absolutní úspora času Při horizontu 20 let nechcete trávit víkendy analýzou trhu. Koupíte jeden ticker, odložíte zařízení a žijete svůj život.
Problém s 30–300 akciemi
-
Slepá honba za výnosem (Yield Chasing) Vysoká dividenda často značí, že firma nemá jak jinak růst, nebo že cena akcie spadla kvůli vnitřním problémům (value trap).
-
Transakční poplatky a daně Udržovat balanc 300 akcií znamená neustálé nakupování/prodávání. Pokud prodáte akcii se ziskem před uplynutím 3 let pro rebalancování, platíte daň 15 %.
-
Omezená diverzifikace Většina lidí skládá "dividendová portfolia" ze starých bank, ropných firem a tabáku. Chybí jim moderní technologie, které táhnou růst trhu, protože technologie často dividendy nevyplácí.
Mají tedy jednotlivé tituly vůbec smysl?
Abychom byli objektivní, jednotlivé akcie nejsou čisté zlo. Pro určitý typ investorů mohou mít své opodstatnění, obvykle jako doplněk (tzv. Core-Satellite strategie, kde 80 % tvoří ETF a 20 % jednotlivé akcie):
1. Zábava a edukace
Sledování konkrétních firem je vzrušující. Učí vás to chápat byznys a ekonomiku lépe než nákup indexu.
2. Asymetrický růst
ETF vám vždy dodá průměr trhu. Výběrem správné akcie v ranné fázi můžete trh výrazně překonat (tzv. Alpha).
3. Hlasovací práva
Jako přímý akcionář máte právo účastnit se valných hromad a podílet se na chodu společnosti (na rozdíl od držení přes fond).
4. Behaviorální klid
Pro některé lidi je psychologicky nepřekonatelné odprodat byť zlomek svého podílu ("užírat z jistiny"). Dividenda je pro ně mentální berlička, za kterou si rádi připlatí na daních.